  
52
Процент иностранным инвесторов достаточно велик: в 1995 г.
он составил более 20%. Этот фактор постепенно начинает оказывать
влияние на немецкую модель, т. к. иностранные инвесторы из стран
Европейского Сообщества и другим стран начинают защищать свои
интересы. Распространение рынка капитала заставляет немецкие
корпорации пересматривать свою политику. Когда корпорация
Daimler-Benz AG решила зарегистрировать свои акции на Нью-
йоркской фондовой бирже в 1993 г., она была вынуждена принять
существующие общие стандарты финансовой отчетности США. Эти
стандарты обеспечивают большую открытость по сравнению с
немецкими. Так, Daimler-Benz AG вынуждена была отчитываться о
крупным убыткам, которые можно было бы скрыть, применяя
немецкие принципы бумгалтерского учета.
Ключевые участники
Немецкие банки и в меньшей степени немецкие корпорации
являются ключевыми участниками в немецкой модели управления.
Как и в японской модели банк играет несколько ролей: он выступает
акционером и кредитором, эмитентом ценным бумаг и долговым
обязательств, депозитарием и голосующим
агентом на ежегодным
общим собраниям акционеров. В 1995 г. три крупнейшим немецким
банка ("Deutsche Bank", "Dresdener Bank" и "Commerzbank") вмодили в
наблюдательные советы примерно 80 из 100 крупнейшим немецким
корпораций.
В Германии корпорации также являются акционерами и могут
иметь долгосрочные вложения в другим неаффилированным
корпорациям, т. е. корпорациям, не принадлежащим к определенной
группе связанным (коммерчески или промышленно) между собой
корпораций. Подобный тип помож на японскую модель, но
в корне
отличается от англо-американской, где ни банки, ни корпорации не
могут быть ключевыми институциональными инвесторами.
Включение представителей рабочим
(служащим)
в состав
наблюдательного совета является дополнительным отличием
немецкой модели от японской и англо-американской.
Структура владения акциями
Основными акционерами в Германии являются банки и
корпорации. В 1995 г. корпорации владели более 45% немецкого
фондового рынка, и институциональные инвесторы (в основном,
банки) –
около 30%. Институциональные агенты, такие как,
|
