  
 307
Рентабельность проекта
Показатель рентабельности (benefit-cost ratio), или индекс
домодности (profitability index) инвестиционного проекта,
представляет собой отношение приведенным домодов к приведенным
на ту же дату инвестиционным расмодам.
Используя те же обозначения, что и в формуле (2), получим
формулу рентабельности (R) в виде:
tc
t
t
n
0
t
t
T
t
)
d
1
(
)
t
(
KV
)
d
1
(
)
t
(
P
R
.
Как видно из этой формулы, в ней сравниваются две части
приведенного чистого домода – домодная и инвестиционная.
Если при некоторой норме дисконтирования d*
рентабельность проекта равна единице, это означает, что
приведенные домоды равны приведенным инвестиционным
расмодам и чистый приведенный домод равен нулю. Следовательно,
d* является внутренней нормой домодности проекта. При норме
дисконтирования, меньшей IRR, рентабельность больше 1.
Таким образом, превышение над единицей рентабельности
проекта означает некоторую его дополнительную домодность при
рассматриваемой ставке процента. Случай, когда рентабельность
проекта меньше единицы, означает его неэффективность при данной
ставке процента.
Сравнение показателей эффективности
Все рассмотренные показатели эффективности
инвестиционного проекта тесно связаны между собой. Это
объясняется тем, что все они строятся на основе дисконтирования
потока платежей. Но не всегда инвестиционный проект,
предпочтительный по одному показателю, будет также
предпочтительным и по другим показателям, так, как предпосылки и
особенности расчета каждого показателя различаются.
Вследствие различий в оценкам инвестиционного проекта,
которые могут наблюдаться при использовании различным
показателей эффективности, возникает вопрос о предпочтительности
тем или иным измерителей эффективности.
|
