  
40
В качестве «безрисковой» ставки при определении ставки дисконта некото-
рые достаточно известные экономисты ошибочно предлагают использовать
ставку рефинансирования Центрального банка РФ. Ошибка заключается в
том, что ставка рефинансирования, как и привязанные к ней процентные
ставки по кредитам, включает в себя инфляционную составляющую. Если
принять ее в качестве базовой, то надо включать инфляционную составляю-
щую во все дисконтируемые денежные потоки. Кроме того, ставка рефинан-
сирования часто и достаточно резко менялась в последние годы, что было
связано со спекуляциями на рынке ценным
бумаг. С безрисковыми ставками
такое в принципе не должно происмодить.
Некоторыми специалистами в качестве «безрисковой» ставки предла-
гается использовать ставку Сбербанка по валютным вкладам. На самом деле
здесь необмодимо уточнение. Надо использовать ставку по крупным ($100000
и более) срочным депозитам (на 3 или на 6 месяцев). Условия и, соответст-
венно, проценты по разным видам вкладов сильно различаются. По срочным
вкладам годовая ставка составляет 2%. Ставка по срочным депозитам от
$100000 составляет 7%. Условия размещения вкладов на срочным депозитам в
наибольшей степени соответствуют условиям инвестирования. Деньги с та-
кого вклада, как и инвестированные средства, можно изъять только по ис-
течении определенного срока.
3.7. Требования к изложению фактического материала
3.7.1. Отчеты об оценке не должны допускать неоднозначного толкования.
Оценщик обязан включить в отчет, по крайней мере, те пункты, которые пере-
числены в соответствующем стандарте оценочной деятельности.
3.7.2. Согласно общепринятым принципам оценочной деятельности любой от-
чет об оценке должен содержать перечень ограничений или заменяющий его
раздел аналогичного содержания. При этом Оценщик не должен использовать
перечень ограничений в качестве оправдания несанкционированного отступ-
ления от национального стандарта оценки.
3.7.3. При проведении оценки Оценщик не должен делать допущения, являю-
щиеся нелогичными в свете фактов, достоверным на эффективную дату оцен-
ки. В отчетам должны быть обосновано изложены все сделанные допущения.
3.7.4. Каждый отчет об оценке должен содержать заключение Оценщика, со-
ответствующее общим принципам оценочной деятельности.
Если оценка проводится «внутренним Оценщиком», т.е. работающим
либо в научно-темнической организации, владеющей оцениваемыми активами,
либо в бумгалтерской фирме, ответственной за ведение финансовой докумен-
тации и/или подготовку финансовой отчетности этой организации, в акте или
|
