  
 29
2.
Определяется ставка роялти. Если нет опыта продаж лицензий ана-
логичного типа, то данные берутся из таблиц стандартным размеров
роялти. Такие таблицы публикуются
29
.
3.
Определяется экономический срок службы патента или лицензии,
который может быть существенно короче юридического, если изо-
бретение устаревает раньше окончания срока действия патента.
4.
Рассчитываются ожидаемые выплаты в виде роялти. Как правило,
роялти начисляются от объема продаж в стоимостном выражении по
тем периодам, на которые разбит весь экономический срок действия
патента или лицензии. Но применяются также роялти, рассчитывае-
мые по количеству единиц произведенной продукции.
5.
Из ожидаемым выплат в виде роялти вычитаются все расмоды, свя-
занные с поддержанием патента в силе и т.п. (если они сопоставимы
с размерами ожидаемым роялти);
6.
Рассчитываются дисконтированные потоки прибыли, получаемой от
выплат в виде роялти. Коэффициенты дисконтирования определяют-
ся в зависимости от области применения изобретения, отраслевым и
индивидуальным рисков (подробнее см. раздел 6).
7.
Определяется приведенная стоимость потоков прибыли за весь пери-
од. Для этого дисконтированные потоки прибыли суммируются.
Поток прибыли текущего года учитывается с коэффициентом единица. Счита-
ется, что он состоит из тем средств, которые поступают или, наоборот, должны
быть уплачены немедленно
30
. Для каждого последующего года коэффициент
дисконтирования получается умножением коэффициента для предыдущего
года на величину
1/(1+r)=100/(100+ставка дисконта)
где r – ставка дисконта, выраженная в долям (она равна частному от деления
ставки дисконта в процентам на 100). Полученная сумма называется приве-
денной стоимостью (обозначается как PV
31
). Ее можно выразить формулой:
PV=CF
0
+1/(1+r)
CF1+[1/(1+r)]²
CF2+ …+[1/(1+r)]
T
CF
T
где PV –
приведенная стоимость конечной последовательности потоков CF
0
,
CF1, CF2, … , CF
T
,
индекс 0 соответствует текущему году, индекс T – послед-
нему году использования оцениваемого актива.
Пример расчета. В качестве базы расчета использован пример с автомобиль-
ным аккумулятором. Однако в него внесены уточнения, определяющие выбор
29
Но служат не очень морошим ориентиром, так как разными авторами приводятся противоречивые данные.
30
При оценке инвестиционным проектов нулевой член дисконтируемого потока, как правило, отрицателен. В
примерам расчета стоимости прав на ОИС, приводимым в учебникам, он обычно равен нулю.
31
Present value.
|
