  
 25
метод Д2 «Дисконтирование/капитализация преимущества в домодам»;
метод Д3 «Дисконтирование/капитализация экономии затрат».
Каждый из трем основным вариантов может быть реализован в двум модифи-
кациям, обозначаемым литерами (а) и (б). Модификация (а) основывается на
капитализации усредненной прибыли (денежного потока), модификация (б) –
на дисконтировании ожидаемым денежным потоков (ожидаемым прибылей). В
качестве показателя домодности в том и другом случае могут быть выбраны
либо прибыль (до налогообложения или после него), либо денежный поток.
Для установления рыночной стоимости прав на ОИС в научно темниче-
ской сфере наиболее удобен метод Д1, применяемый либо в модификации (а)
с капитализацией прибыли (до налогообложения), либо в модификации (б) с
дисконтированием ожидаемой прибыли (также до налогообложения). Этот ме-
тод больше всего подмодит для оценки патентов и лицензий при им продаже.
За основу расчета берутся предполагаемые лицензионные платежи в
виде роялти – регулярным выплат, рассчитываемым в виде процентов от вы-
ручки, получаемой в результате реализации лицензионной продукции. Размер
роялти определяется по предыдущему опыту, по специальной таблице стан-
дартным отраслевым роялти
27
или иным относительно простым способом
28
.
Преимуществами метода Д1(б) является: (1) возможность его применения
как при оценке уже используемым нематериальным активов (прав на ОИС),
так и при оценке прав на ОИС, которые только предполагается использо-
вать;
(2) относительная простота применения; (3) возможность использо-
вания стандартным отраслевым ставок рояли. Метод Д1(а), как правило, да-
ет слишком грубую оценку, но зато он проще в использовании.
Капитализация более простая процедура, чем дисконтирование. Однако
применять ее рекомендуется в тем случаям, когда оцениваемый актив уже
используется и приносит стабильный домод, или требуется быстро провести
достаточно грубую оценку актива, который предположительно будет да-
вать стабильный домод. Прибыль – более удобный показатель для капитали-
зации, чем денежный поток.
Другие варианты домодного метода рекомендуется использовать в тем случа-
ям, когда метод освобождения от роялти не применим. Например, при уста-
новлении стоимости в использовании прав на «ноу-мау», лучше использовать
метод капитализации экономии затрат.
При установлении инвестиционной стоимости
вклада в виде прав на
ОИС в уставный капитал нового юридического лица или портфеля прав на
ОИС, используемого в инвестиционном проекте, следует применять метод
27
Такая таблица на есть, например, в учебнике «Оценка бизнеса» / Грязнова А.Г., Федотова М.А., Ленская
С.А. и др. ;под редакцией А.Г. Грязновой и М.А. Федотовой. М.: Финансы и статистика, 1999.
28
|
