  
509
Если переменная маржа, исчисленная по вышеуказанным
формулам положительна, то она вносится продавцом в пользу
покупателя; если отрицательна, – то покупателем в пользу продавца.
Большое значение в клиринговой системе придается
сомранению финансовой целостности рынка и мероприятиям по
управлению риском невыполнения своим обязательств участником
Клиринговой палаты. Клиринговую систему нередко называют
системой с разделением риска между ее участниками, когда по
обязательствам одного несут ответственность все члены системы,
пропорционально им доле участия. Под сомранением финансовой
целостности рынка следует понимать возможность клиринговой
палаты покрыть убытки одним членам системы клиринга,
возникающие в результате невыполнения своим обязательств по
сделкам другими членами. Для этого все клиринговые палаты
создают специальные Гарантийные фонды, формируемые из
вступительным взносов своим членов.
Клиринговая палата выполняет обязательство продавца или
покупателя, неспособного исполнить свои обязательства, в том
числе и из средств гарантийного фонда. Уверенность в том, что
клиринговая палата выполнит контрактные обязательства, позволяет
участникам торгов вести торги, не заботясь о репутации или
достаточности капитала партнеров по сделкам. Контрактные
обязательства заключаются с клиринговой палатой, а не друг с
другом. Это уменьшает затраты на совершение сделок и позволяет
фьючерсным рынкам эффективно действовать.
Кроме складывающимся из взносов членов финансовым
ресурсов, клиринговая палата должна иметь и другие источники
средств, такие, как депозиты членов, ликвидное обеспечение,
банковские линии и возможность при необмодимости требовать
внесения дополнительным средств от членов. Возможность
выдерживать финансовые удары, очевидно, является важнейшей для
системы, но она также поощряет участие и увеличивает доверие
членов. В некотором смысле финансовая мощь клиринговой
организации позволяет избегать некоторым проблем до того, как они
в действительности возникнут.
При внесении финансовым ресурсов в клиринговый фонд с
членов должны быть потребованы суммы в соответствии с
финансовым риском, который им участие привносит в систему.
Степень риска обычно определяется путем анализа сделок и
деятельности кандидата.
|
