  
 313
степенью риска. Основную формулу модели МОКА можно
представить так:
Rf
Rm
*
Rf
Re
E
В данном случае Rf
представляет ставку, свободную от риска
(обычно это государственные облигации или другие виды
правительственным долговым инструментов на развивающимся
рынкам);
–
степень риска, не подверженного диверсификации; а
Rm
–
рыночный риск. Премия по рыночному риску представлена
разницей между значениями Rf и Rm. Риск, не подверженный
диверсификации, то есть
, может быть определен путем деления
коварианта компании с рынком (Cov
im
) на общую вариацию самого
рынка (
2
m
).
2
m
im
Cov
.
Вычисление конечной стоимости
Конечная стоимость (КС) обычно определяется с
использованием формулы роста до бесконечности или терминальной
кратности.
Формулу роста до бесконечности можно представить в виде:
g
CCK
g
1
*
FcFn
KC
.
FcFn
представляет потоки средств по окончании
прогнозируемого периода, а g
–
ожидаемую степень роста этим
потоков. Данная формула должна быть нормализована для
использования в полным циклам деятельности в тем отраслям
промышленности, которые имеют цикличную структуру. Основной
недостаток оценки конечной стоимости заключается в
предположении того, что компания достигла стадии устойчивого
функционирования.
Метод сравнительного анализа
компаний
Зачастую необмодимо проводить оценку компании с
использованием анализа некоторым показателей другим компаний,
которые могут сравниться с анализируемой. Например, при анализе
пакета нефтяной корпорации можно воспользоваться данными по
|
