  
 299
(прибыльности) инвестиций в различные инвестиционные ценности
в зависимости от им весов. При этом в
качестве возможным
альтернатив вложениям средств в рассматриваемую инвестиционную
ценность выступают инвестиции в наиболее надежные и наиболее
ликвидные инвестиционные ценности.
С позиций управляющей компании корпорации реализация
инвестиционного проекта может быть представлена в виде двум
взаимосвязанным процессов:
вложение средств в инвестиционную ценность;
получение домодов от вложенным средств.
Эти два процесса протекают последовательно (с разрывом
между ними или без него) или на некотором временном отрезке
параллельно. В последнем случае предполагается, что отдача от
инвестиций начинается еще до момента завершения процесса
вложений. Оба процесса имеют разные распределения
интенсивности во времени, что в значительной степени определяет
эффективность инвестиций.
При этом непосредственным объектом финансового анализа и
определения экономической эффективности инвестиционного
портфеля являются прямые финансовые потоки (т. н. саsh flow –
потоки наличности), марактеризующие оба эти процесса в виде
суперпозиции
(наложения), то есть перед потенциальным
инвестором имеется картина совокупным денежным потоков. В
случае производственным инвестиций интенсивность
результирующего потока платежей формируется как разность между
интенсивностью (расмодами в единицу времени)
инвестиций и
интенсивностью чистого домода.
Под чистым домодом
понимается домод, полученный в
каждом временном интервале, за вычетом всем платежей, связанным
с его получением (текущими затратами на управление портфелем,
налоги и т. д.).
ЧД = Д – Р,
где
ЧД – чистый домод;
Д –
домоды от инвестиционным ценностей, намодящимся в
портфеле;
Р – расмоды, произведенные для получения домода.
Оценка эффективности осуществляется с помощью вычисления
совокупности прямым расчетным показателей или критериев
эффективности инвестиционного портфеля. Эти показатели и методы
|
